2026 年 DeFi 稳定币收益对比：哪款协议最适合你？

Unitas、AAVE、Compound、Morpho、 Sky、 Ethena 协议稳定币收益分析和风险指南

随着 DeFi（去中心化金融）生态的成熟，稳定币收益（Stablecoin Yield） 已成为用户参与链上金融、实现资产增值的重要方式。与高波动资产不同，稳定币收益产品通常围绕借贷利息、协议储蓄利率或中性对冲策略展开，在控制波动的同时获取可持续回报。

本文将解析主流 DeFi 稳定币收益协议：Unitas、AAVE、Compound、Morpho、Sky、Ethena，并介绍如何通过 BenPay DeFi 赚币（BenPay DeFi Earn)一站式直达这些协议，实现跨链管理与收益聚合。

DeFi 协议速览：收益、风险、流动性等

需要注意的风险是什么？

所有 DeFi 稳定币收益协议均存在智能合约风险、清算风险或策略风险。不同协议的风险来源不同，本文仅做机制解析，不构成任何收益承诺。

主流 DeFi 协议深度解析

Unitas 稳定币收益安全吗？复合策略型 DeFi 协议解析

Unitas 协议在 Solana 网络上提供了一种创新的 USD 收益机制，主要通过“市场中性”策略实现。

收益来源

Unitas 的收益并非来自传统银行利息，而是通过其自研的收益引擎捕捉链上交易红利：

• Delta 中性套利： 协议利用 Jupiter 流动性提供者 (JLP) 池进行操作。它存入 JLP 作为抵押品，并同时在永续合约市场上开出等值的空头头寸。
• 资金费率 (Funding Rate)： 通过 Delta 中性策略，协议锁定了永续合约的资金费率收益，将交易需求转化为持有者的利息。
• 流动性驱动： 收益还来源于市场波动带来的交易手续费和套利机会，这使得收益与资产价格涨跌脱钩，仅与市场活跃度正相关。

收益特性

• 高年化水平： 在 2025 年，Unitas 实现了约 16.7% 的年化收益率。
• 市场中性： 收益引擎旨在消除价格波动风险，无论加密市场牛熊，只要有交易活动，协议即可产生收益。
• 原生生息： 用户只需持有 Unitas 稳定币，即可在 Solana 钱包中获得原生分配的收益，无需传统金融机构介入。

风险与流动性

• 较低的回撤风险： 协议采用模块化风险控制和实时监控，在 2025 年的波动市场中，其历史最大回撤为 -0.16%。
• 流动性保障：
  • 超额储备： 协议由 USDT、USDC 等主流稳定币提供 130% 至 200% 的超额储备。
  • 随时兑换： 用户可以无许可、无条件地将 Unitas 稳定币兑换回基础的 USD 稳定币。

AAVE 协议收益如何？传统借贷型 DeFi 协议解析

相比 Unitas 这种复杂的“市场中性”交易策略，Aave 协议（在 Solana、Ethereum 等链上）的 USDT/USDC 收益机制更为传统且直观。

收益来源

• 点对池借贷利息： 收益完全来自于借款人支付的利息。当你存入 USDT/USDC 时，你实际上是向流动性池提供资金，借款人通过超额抵押其他资产（如 SOL、ETH）来借走你的稳定币并支付利息。
• 清算罚金分享： 当借款人的抵押品价值下跌触发清算时，部分清算罚金也会分配给协议和流动性提供者。

收益特性

• 波动性收益： 收益率（APY）随借贷市场供需实时波动。
  • 高需求期： 当市场牛市或杠杆需求旺盛时，USDT/USDC 的收益率可能飙升（历史曾短期突破 20%）。
  • 平稳期： 截至 2026 年 1 月，常规年化收益率通常在 2.5% 至 3.6% 之间浮动。
• 透明且被动： 无需用户操作，收益随区块产生并自动复利。

风险与流动性

• 坏账风险： 虽然有超额抵押，但在极端行情下抵押品价值若跌破借款额且清算不及时，可能产生坏账。
• 智能合约风险： 作为老牌协议，安全性虽高，但仍存在代码漏洞的理论可能。
• 安全模块保护： Aave 设有“安全模块”（Safety Module），通过抵押的 AAVE 代币作为保险基金来应对潜在缺口。
• 极高流动性： 用户通常可以随时提取资金。
• 利用率限制： 只有在资金池“利用率”极高（几乎所有钱都被借光）时，提取可能会有短期延迟，直到有借款人还款或新存款进入。

Compound 稳定币收益怎么增值？资金池借贷型 DeFi 协议解析

基于传统的点对池借贷模型，收益完全取决于市场对稳定币的需求，而非复杂的交易策略。

收益来源

• 借款人支付的利息： 将 USDC 或 USDT 存入 Compound 协议后，您的资产会被放入一个流动性池。收益主要来自希望借用这些稳定币（通常是为了进行杠杆交易或流动性挖矿）的用户支付的利息。
• COMP 代币奖励（有时）： 历史上，Compound 会通过分发其治理代币 COMP 来激励用户存款和借款，这在某些时期会显著提高实际收益率。

收益特性

• 市场浮动利率： 利率实时根据资金池的供需关系自动调整。
  • 当前（2026 年 1 月）收益率： 通常在 2% 至 4% 左右浮动。
  • 极端情况： 在市场极度动荡、借款需求激增时，年化收益率可能会短期飙升至 20% 以上。
• cTokens： 存入资产后，您会收到相应的 cTokens（例如存入 USDC 获得 cUSDC），cTokens 的价值会随着赚取的利息增长，代表您的本金和收益。

风险与流动性

• 风险：
  • 智能合约风险： 尽管 Compound 经过多次审计且是老牌协议，但智能合约漏洞的风险依然存在。
  • 清算风险： 借款人使用超额抵押，但如果市场价格暴跌，清算机制可能无法完全覆盖潜在损失。
  • 治理风险： 协议参数由 COMP 代币持有者通过投票决定，可能影响未来的收益模型或风险参数。
• 流动性：
  • 高流动性： USDC 和 USDT 市场通常流动性很高，用户可以随时提取大部分资金。
  • 利用率限制： 类似于 Aave，如果绝大部分资金被借出，提取资金可能会面临短期的等待。

Morpho 稳定币收益安全吗？借贷型 DeFi 协议解析

Morpho 是部署在以太坊上的去中心化借贷基础设施。其核心模块 Morpho Blue 提供高度可定制的借贷市场，而 Morpho Vault 则在此基础上，为普通用户封装了自动化的资金配置与风险参数管理。

收益来源

• 借贷利息收入：用户资金存入 Morpho Vault 后，被自动配置至底层超额抵押借贷市场，借款人支付的利息构成主要收益来源。
• 不同 Vault 由第三方 Risk Curators（如 Steakhouse、Gauntlet）负责设定借贷参数与风险约束，但资金始终由智能合约按规则执行。

收益特性

• 累积型份额设计：Vault 份额本身会随收益增长而升值（类似 wstETH），无需手动复利，天然具备复利效果。
• 参数化风险控制：通过严格的 LLTV（Loan-to-Value）与清算机制，降低坏账和极端市场风险。

风险与流动性

• 智能合约风险：协议已接受多轮审计，但仍存在理论上的合约风险。
• 流动性条件赎回：在 Vault 流动性充足的情况下，用户可随时赎回 USDC 或 USDT。

Sky 稳定币收益机制：SSR 储蓄利率靠谱吗？

Sky 协议（由原 MakerDAO 体系演进而来）推出了新一代稳定币 USDS，并通过 Sky Savings Rate（SSR） 提供官方储蓄收益机制。用户将 USDS 存入 SSR 后，获得 sUSDS —— 一种随时间自动增值的累积型凭证。

收益来源

• Sky Savings Rate（SSR）：收益来自 Sky 协议的整体运营收入，包括链上借贷产生的费用、协议盈余以及现实世界资产（如美国国债）带来的收益。
• SSR 由 Sky Governance 决定并动态调整。

收益特性

• 净值增长型资产：sUSDS 数量保持不变，但其可兑换的 USDS 数量随时间增加。
• 收益稳定性较高：相比市场化借贷利率，SSR 波动通常较小，适合偏稳健的长期配置。

风险与流动性

• 协议与治理风险：收益率依赖 Sky 协议运行与治理决策。
• 高流动性：支持通过官方界面或 DeFi 市场将 sUSDS 兑换为 USDS，通常不存在锁定期。

Ethena USDe 稳定币收益从哪来？策略型 DeFi 协议解析

Ethena USDe 是一种合成美元（Synthetic Dollar），并非由法币储备支持，而是通过 Delta-Neutral（市场中性）策略维持相对稳定的价值。

收益来源

• 对冲资金费率（Funding Rate）：协议同时持有现货资产并在永续合约市场建立对冲头寸，在多头占优的市场环境下，空头可获得正向资金费率。
• sUSDe 持有者的收益以净值累积的形式体现，而非定期分发。

收益特性

• 与市场情绪相关：在高杠杆、多头活跃的市场中，收益可能显著提高；在极端行情下，收益可能下降。
• 非固定收益模型：属于策略型稳定币收益，而非传统借贷利息。

风险与流动性

• 负费率与极端行情风险：若资金费率长期为负，可能对收益产生压力，协议通过准备金与仓位管理进行缓释，但不构成绝对保障。
• 赎回机制：sUSDe 通常存在约 7-10 天左右的赎回冷却期；USDe 本身可在 DEX 中即时交易（可能存在滑点）。

用户类型与协议推荐

如果你追求稳健、低波动的稳定币收益，Sky、Morpho、AAVE、Compound 协议更适合；如果你愿意承受一定市场波动以追求更高回报，Unitas 协议是不错选择；如果你能接受市场情绪相关风险，Ethena 协议可能提供最高回报。

BenPay DeFi 赚币：一站式稳定币收益入口

如果你已经理解了 Unitas、AAVE、Compound、Morpho、Sky、Ethena 协议的收益逻辑，真正的难点在于：如何在不同链、不同稳定币和不同赎回规则之间高效切换？

对普通用户来说，DeFi 协议繁多、操作复杂。而 BenPay DeFi 赚币 构建于 BenFen 公链之上，将这些复杂路径压缩为一次点击，成为直通 Unitas、AAVE、Compound、Morpho、Sky、Ethena 等主流协议的快捷入口，让资产轻松增值、收益全程透明。

1. 主要功能：

• 一站式接入：Unitas / AAVE / Compound / Morpho / Sky / Ethena 等协议统一入口，提供多样化收益选择。
• 跨链便捷：投入 BUSD（本分公链生态系统的核心资产，与美元 1:1 锚定，通过 USDT/USDC 跨链铸造），可自动兑换目标协议稳定币，并在赎回时跨链返回。
• 自动复利：收益自动滚入本金，零 Gas 复投，收益最大化。
• 风险控制：资产全程链上透明，用户掌握最终控制权。
• 灵活赎回：支持部分赎回，提高资金使用效率。

2. 所有标的概览：

A. SOL USD 赚币

查看标的官网：Unitas

此标的底层来源为 Unitas 协议，它在 Solana 上运行着一套精密的交易策略，旨在剥离市场涨跌风险，捕获收益。

核心机制与优势：

• 市场中性策略：Unitas 通过对冲设计，降低对 SOL 等资产价格波动的依赖，使收益更多来源于市场活动本身，而非方向性行情判断。
• 链上交易费收益：协议将部分资金用于在 Solana 生态的主流交易平台中提供流动性，从而持续获取交易手续费收益。
• 资金费率收益：同时，Unitas 会在衍生品市场中建立反向头寸，在对冲市场波动风险的同时，捕获由市场多空结构产生的资金费率收入。

通过将交易费收益与资金费率收益这两类相关性较低的收入来源结合，Unitas 构建了一种相对更稳定、也更具可预测性的收益模型，相较于单一依赖借贷利率的模式，在不同市场环境下具备更好的适应性。

B. AAVE USDC/USDT 赚币

查看标的官网：AAVE USDC / AAVE USDT

此标的底层来源为 AAVE，一个跨越多个主流区块链的去中心化借贷协议。

核心机制与优势：

开放式流动性借贷市场：您的资产，在开放的流动性市场中持续增值。

真实借贷利息收益：AAVE 的运作机制就像一个透明的数字银行。您的稳定币存入后，会成为这个全球市场中的流动资金，供交易者和应用借用。作为回报，AAVE 协议会将借款方支付的利息分配给所有存款人。

动态利率机制：利率由市场的繁忙程度决定；借款需求越高，存款回报率就越高，并直接累积为您的资产增长。

C. Compound USDC/USDT 赚币

查看标的官网：Compound USDC / Compound USDT

此标的底层来源为 Compound，一个部署在以太坊等多个区块链上久经考验的去中心化借贷协议。

核心机制与优势：

资产份额随资金池增值：在 Compound 的借贷市场中，当您供应资产后，您就拥有了其资金池的一部分“份额”。

随着借款人支付的利息源源不断地注入，整个资金池的总价值会越来越高。您的份额占比不变，因此您所拥有的那部分份额，其价值也随之水涨船高。

D. Morphо USDC 赚币

查看标的官网：Morpho USDC

此标的底层对接 Morpho 协议的借贷金库，以太坊上新一代的高效资金撮合系统。

核心机制与优势：

• 机构级风控 & 金库管理：不同于传统资金池，Morpho 采用“金库”模式，资金由专业机构管理与分配。
• 真实借贷需求：资金会被分配给经过白名单筛选的机构借款人或去中心化协议，收益直接来源于借款人支付的利息。
• 份额自动增值：当金库收到利息后，Vault 份额价格随之上涨，无需手动复利。
• 风险管理：Vault 参数由 Risk Curators 设置，智能合约全程管理资金，降低清算与坏账风险，但仍存在智能合约风险。

E. Morphо USDT 赚币

查看标的官网：Morpho USDT

此标的底层对接 Morpho 协议的借贷金库，通过智能算法将资金借给超额抵押的机构借款人，实现稳健的借贷回报。

核心机制与优势：

• 借贷利息收益：收益完全来源于借款人支付的真实利息，市场需求增加时年化回报也可能提升。
• 优选抵押资产：管理方（Gauntlet）利用风险模型，仅接受高流动性资产作为抵押品，保障本金安全。
• 动态调优 & 实时增值：协议通过智能合约实时监控市场，每一笔借出资金都有足额抵押，资产随区块产生利息实时增值，无需手动操作，自动复利。

F. Sky USD 赚币

查看标的官网：Sky USD

此标的底层对接 Sky 协议（原 MakerDAO）的官方储蓄系统，被广泛视为 DeFi 稳定币体系的基石级收益方案。

核心机制与优势：

• 系统盈余分配：Sky 协议通过投资美国国债及链上信贷业务获取真实收入，并将协议系统盈余通过 Sky 存款利率（SSR）直接分配给存款用户。
• 累积型资产增值：用户持有的存款凭证为累积型资产，无需任何操作，其对 USD 的兑换汇率会随时间单边上涨，实现“数量不变、价值增长”。
• 稳健长期配置：背靠国债资产与成熟的 DeFi 风控体系，收益稳定性较高，适合长期持有与低维护成本的稳健配置。

G. Ethena USDe 赚币

查看标的官网：Ethena USDe

此标的底层来源为 Ethena 协议，其发行的是一种 “合成美元（Synthetic Dollar）”。该收益方案不依赖传统借贷市场，而是通过精密的对冲交易策略，实现稳定的费率收益。

核心机制与优势：

• 期现套利（Delta-Neutral 策略）：Ethena 采用“买入现货 + 卖出期货”的 Delta 中性策略以此抵消币价涨跌风险，只赚取费率。
• 多重收益叠加：除了费率收入，底层的以太坊资产本身也会产生质押奖励。两份收益叠加，一起构成增值来源。

注意：协议经过多轮审计，但链上合约仍存在技术风险，用户应谨慎评估

3. 操作流程（统一概览）：

• 投入 BUSD
• 跨链兑换至目标协议稳定币
• 自动存入 Vault / 合约 / 策略池
• 资产随收益自动增值
• 发起赎回
  • AAVE / Compound / Morpho / Sky：可即时赎回
  • Solana / Ethena：约 10 天赎回周期
• 自动跨链兑换回 BUSD

查看详细步骤，可以前往 BenPay DeFi 赚币操作指南。

BenPay DeFi 赚币 — 稳定币收益标的速览

下表提供了目前通过 BenPay DeFi Earn 可用的稳定币收益率策略的快速比较。

*年化收益率为历史区间或参考水平，实际收益以链上实时表现为准，不构成任何收益承诺。

如果你希望在不频繁切换链和协议的情况下，统一管理稳定币收益，可以通过 BenPay DeFi 赚币 一站式参与上述策略，全程链上透明、收益自动复利。

总结

通过 BenPay DeFi 赚币，用户可以根据自身风险偏好，在基础建设型（AAVE / Compound）、稳健型（Sky / Morpho）、策略型（Ethena）与复合策略型（Unitas）DeFi 协议之间灵活配置，实现资产持续增值。整个流程链上透明、跨链简化、非托管，无需掌握复杂 DeFi 操作即可轻松参与。

风险须知：本文仅用于机制介绍，不构成任何投资建议。DeFi 协议存在智能合约及市场风险，用户应自行评估并谨慎参与。